在珠寶行業(yè),煤永遠(yuǎn)也無(wú)法取代黃金,但作為投資工具,其鋒芒已開(kāi)始蓋過(guò)黃金.隨著貨幣政策回歸常態(tài),黃金的強(qiáng)勁漲勢(shì)受到威脅,而亞洲需求的增加正推動(dòng)煤價(jià)一飛沖天.在那些擔(dān)憂通脹上升的人眼中,煤也許是金色的.

　　近些年來(lái),熱衷黃金的投資者們有充分理由感到滿意.黃金也從未讓那些將其視為困難時(shí)期避險(xiǎn)資產(chǎn)的人們感到失望.隨著雷曼兄弟倒臺(tái)以來(lái)各國(guó)央行大肆印鈔,金價(jià)已攀升了75%,達(dá)到每盎司1,350美元左右.

　　然而,目前有跡象顯示黃金漲勢(shì)漸失動(dòng)能.資金開(kāi)始流出黃金基金,金價(jià)也脫離高位.對(duì)于黃金多頭而言,形勢(shì)的逆轉(zhuǎn)可能越來(lái)越糟.市場(chǎng)預(yù)計(jì)貨幣寬松政策行將結(jié)束,利率上升或?qū)⑽�引投資者遠(yuǎn)離黃金.股市上揚(yáng)也將減弱黃金的魅力.

　　乍一看來(lái),將煤作為一種替代投資選擇似乎有些不合情理.如果說(shuō)儲(chǔ)存黃金已經(jīng)很麻煩,那麼儲(chǔ)藏煤就更要麻煩許多倍.一短噸阿巴拉契亞煤售價(jià)75美元,同樣份量的黃金價(jià)值為4,300萬(wàn)美元.

　　盡管如此,對(duì)于那些尋求對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)并涉足大宗商品市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō),煤還是具有相當(dāng)大的吸引力.澳洲煤炭?jī)?chǔ)量豐富的昆士蘭州遭遇洪災(zāi),成為最新的利好因素.在澳洲煤礦恢復(fù)生產(chǎn)後的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),中國(guó)和印度需求將持續(xù)支撐價(jià)格.這兩個(gè)國(guó)家近來(lái)躋身全球煤炭進(jìn)口大國(guó)行列,進(jìn)口量達(dá)到2003年的10倍.印度煤炭部長(zhǎng)認(rèn)為,未來(lái)20年煤炭需求將增長(zhǎng)兩倍.

　　當(dāng)然,煤本身也存在弱點(diǎn).較黃金或原油而言,煤炭期貨合約的流動(dòng)性較差,有可能難以脫手.同時(shí),所有上市的美國(guó)煤炭公司總市值僅為600億美元--不及艾克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N: 行情)的六分之一.

　　不過(guò),盡管澳洲煤價(jià)在1月小幅回落,但今年迄今30%的漲幅已略勝黃金.美國(guó)煤炭股的漲幅則更加令人印象深刻.作為一種投資工具,煤已經(jīng)被忽視得太久了。