新的品種在上海期貨交易所上市鉛，和大連交易所上市的焦炭，焦炭上市不到一個月、鉛上市兩個月時間。看一下鉛上市的情況。主力合約109來看當(dāng)天上市有相對高點，19570點，正好伴隨整個有政策緊縮，走出了下跌趨勢。這是整個鉛的走勢。
由于鉛剛上市的時候，前線偏差相對比較大的，有了相對比較大的商品市場的弱勢，這是市場下跌的主要政策原因�？创U的市場，還有其他上市之后，采取了相對的比較偏弱的格局，可以受到一個賣出的保值、整體經(jīng)濟(jì)偏弱的格局之外，前一階段還受到了采購的血鉛事件，大家對環(huán)保要求非常高，這種背景下，我們在整個十二五規(guī)劃當(dāng)中，對相對高污染的、以生產(chǎn)鉛酸電池的工業(yè)品，采取的行業(yè)整合和抑制的問題。這是鉛產(chǎn)品上市之后偏弱的主要原因。再一個上市之后庫存大幅度增加，并不是有效增加過程，主要是比較大的企業(yè)，因為海外上市，套保行為，要把以前的庫存進(jìn)行消化，這種并不能有效增加市場的供應(yīng)，這種情況下近一兩天鉛的交易維持在相對低位，反彈的維持格局。
由于整個價格已經(jīng)相對在接近16000的區(qū)域，價格在2010年平均價格水平。我們知道CPI突破5%的點位，相對通脹的背景下，加上CPI的價格數(shù)也是持續(xù)攀高的情況下這種回調(diào)是修正式的回調(diào)，鉛價格很難跌破16000的位置。
因為鉛上市之后受到大合約的限制，在這種背景下交易的程度特別強(qiáng)從交易所到公司、投資者受到的教育，未來對于整個鉛上市以來的相對比較認(rèn)可的觀點。
再說后市價格走勢，對于鉛來講，還是我們所說的，從技術(shù)結(jié)構(gòu)來看，下跌幅度不會非常大，由于我們整個物價、整體水平還是維持在相對高位，企業(yè)對整個庫存，雖然通過年報看到庫存在增加，但是并沒有降低企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)的情況。所以在下一階段，尤其是在三季度以前，整個三季度用鉛高峰之前的情況來看，鉛還會有相對持續(xù)，所以整個市場的供需應(yīng)該說相對偏供強(qiáng)一些的弱平衡格局。 這是我們對整個市場的看法。
作為上市焦炭合約我們看到，焦炭上市不到一個月時間，也是像鉛的價格走勢一樣，上市接近2400點水平，這邊也是持續(xù)下跌到2260到2280的相對均衡的價格水平。對于焦炭特點來看，價格我想主要是受十二五規(guī)劃當(dāng)中，對整個行業(yè)兼并整合的特點，有一個數(shù)據(jù)我們看到，以山西為例，到了2010年底，獨立的焦化企業(yè)由數(shù)千家削減到150家左右，淘汰落后產(chǎn)能2000萬噸，到2015淘汰落后產(chǎn)能4000萬噸，在目前商品價格重估的時代當(dāng)中，對應(yīng)的原油價格，那么現(xiàn)在在2200一線是相對的均衡點。
所以加上剛才說的，整個行業(yè)整合，節(jié)能減排背景下，焦炭供應(yīng)是國家在有序控制，加上原油價格，美元至少在一年弱勢的情況還會繼續(xù)維持。在兩大因素的維持下，焦炭價格下跌空間不是非常大。
所以從這個角度來看，目前焦炭的估值水平在合理水平，對應(yīng)的是整個上市公司，像中國神華等等，會極大提高凈資產(chǎn)收益率。這個角度來講交談上市對整個上市公司的企業(yè)凈資產(chǎn)有所改變，以及風(fēng)險管理，是非常非常重要的。
焦炭期貨出來之后，對整個行業(yè)是標(biāo)志性行業(yè)，尤其是對焦炭、焦煤、鋼鐵生產(chǎn)成本降低，起著非常非常重要的全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理的職能。對于即將展開的期貨投融資業(yè)務(wù)，比如說鐵礦石、煤電一體化、庫存管理，包括對上市公司產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、風(fēng)險管理有非常非常重大的意義。所以從焦炭本身期貨上市，本身意義更多，不單純是價格。我們也看到焦炭上市過程當(dāng)中成交量特別活躍，這也是一個大合約時代新的定價方式�？赡茉谝郧靶『霞s時代，相對價格泡沫性有一定個水分，但是大合約時代進(jìn)來之后，對整個焦炭的定價、估值、包括一些話語權(quán)的解釋會起到非常非常重要的作用。
